Fiili Dolaşımda Yüzde 3 Eşiği Geliyor

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerde fiili dolaşımdaki payların nasıl hesaplanacağına ilişkin önemli değişiklikler yaptı.

Peki bu ne anlama geliyor?

Fiili dolaşım nedir?

Fiili dolaşım, basitçe bir şirketin borsada yatırımcılar tarafından alınıp satılabilen paylarını ifade ediyor.

Ancak şirketin tüm payları fiili dolaşımda kabul edilmiyor.

Yeni düzenlemeyle hangi payların hesaplamaya dahil edileceği daha ayrıntılı şekilde belirlendi.

Hangi paylar fiili dolaşım dışında?

Yeni kriterlere göre;

• Şirketin %10 ve üzerindeki ortaklarının sahip olduğu paylar,
  • Yönetim kurulu, denetim kurulu ve üst düzey yöneticilerin sahip olduğu paylar,
  • Şirketin geri aldığı paylar,
  • Kamuya ait paylar,
  • Şirketin kurucuları ve ilişkili kuruluşlarının sahip olduğu paylar,
  • Sandık ve vakıfların mülkiyetindeki paylar,
  • Hukuken alım satımı kısıtlanmış, yasaklı veya hacizli paylar,
  • Yurt dışı piyasalarda işlem gören paylar

fiili dolaşım hesabının dışında tutulacak.

Bunun yanında serbest ve serbest özel fonlar ile borsada işlem gören halka açık şirketler üzerinden dolaylı sahip olunan paylar da belirli oranlarda hesaba katılacak.

Bir diğer önemli değişiklik: %3 eşiği

11 Eylül 2026 gün sonundan itibaren, pay veya oy haklarındaki belirli oranlara ulaşılması ya da bu oranların altına inilmesi durumunda yapılacak bildirimlerde alt sınır %3 olarak uygulanacak.

Ayrıca MKK, belirlenen kriterlere göre fiili dolaşımdaki pay adedi ve oranını günlük olarak hesaplayıp kamuya açıklayacak.

Yatırımcı açısından neden önemli?

Bu düzenleme yalnızca teknik bir hesaplama değişikliği değil.

Fiili dolaşım oranı; likiditeyi, halka açıklık görünümünü ve bazı endeks/sermaye piyasası uygulamalarını etkileyebilen önemli bir veri.

Dolayısıyla şirketlerin fiili dolaşım oranlarında meydana gelebilecek değişiklikler, yatırımcıların şirketin borsadaki pay yapısını değerlendirirken dikkate alacağı önemli göstergelerden biri olacak.

Özetle:
SPK, fiili dolaşım kavramının kapsamını netleştirirken, pay sahipliğinin doğrudan ve dolaylı şekilde daha kapsamlı dikkate alınacağı yeni bir hesaplama dönemine geçiyor.

Yeni uygulama 11 Eylül 2026 itibarıyla başlıyor.

[SPK Bülteni - Sayı 2026-57] https://spk.gov.tr/data/6aa03af78f95db162c4bf407/2026-57.pdf